【风口解读】去年5月以来跌超72%，君实生物拟不低于3000万元回购

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泡财经获悉，物拟9月10日晚间，不低君实生物(688180.SH)公告，风口拟以超募资金不低于3000万元（含）且不超过6000万元（含），解读通过上交所交易系统以集中竞价交易方式回购公司公开发行的去年部分人民币普通股（A股）股票，回购价不超过58元/股（含）。月跌于万元

以公司目前总股本98568.9871万股为基础，超君按照本次回购金额下限3000万元，实生回购价格上限58元/股进行测算，物拟本次回购数量为51.7242万股，回购股份比例占公司总股本的0.05%。按照本次回购金额上限6000万元，回购价格上限58元/股进行测算，本次回购数量为103.4482万股，回购股份比例占公司总股本的0.1%。

此次回购的股份将在未来适宜时机用于股权激励及/或员工持股计划。若公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后3年内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。

股票回购往往被视为一种稳价措施，指上市公司利用现金等方式，从股票市场买回自家公司已经发行在外的一定数额的股票。一般而言，回购后可以注销，也可以用于实施员工持股计划或股权激励计划。

回购自家股份并注销，是对投资者很友好的行为。在盈利总量不变的前提下，股本变少，每股的盈利自然就上升了，可以起到稳定股价、提高股价的作用。同时，上市公司直接注销，说明没有选择低位抄底自家股票，不存在未来割韭菜的企图，也说明该公司的资金流动情况不错，股价有资产来支撑。

二级市场方面，公司股价自2022年5月12日131.42元/股的阶段高点至今累计下跌72.64%，公司此时进行回购，或有稳价之意。本次回购价格不超过58元/股，最高回购价较现价35.95元/股高出61.34%，显示出一定诚意。通常回购价格越高，稳价意味越重。

君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，具备完整的从创新药物的发现和开发、在全球范围内的临床研究、大规模生产到商业化的全产业链能力。核心产品之一特瑞普利单抗是国内首个获得国家药监局批准上市的国产抗PD-1单克隆抗体，已在国内获批6项适应症；公司自主研发的 tifcemalimab 是全球首个进入临床开发阶段（first-in-human）的抗肿瘤抗BTLA单克隆抗体，已获得FDA及NMPA同意开展III期临床试验。

据其2022年中报，公司在研产品管线覆盖五大治疗领域，包括恶性肿瘤、自身免疫系统疾病、慢性代谢类疾病、神经系统类疾病以及感染类疾病。其中，公司正在销售的药物共3项（拓益®、君迈康®及民得维®），近30项在研产品处于临床试验阶段，超过20项在研产品处在临床前开发阶段。

值得注意的是，自上市以来，君实生物仍未实现盈利。2020年-2022年及2023年上半年，公司录得归母净亏损16.69亿元、7.21亿元、23.88亿元和9.97亿元，扣除非经常性损益的净亏损17.09亿元、8.84亿元、24.5亿元和9.71亿元。

据choice数据，2023年中期，公司销售毛利率为62.35%，相较上年同期减少5.24个百分点。此前2019年-2022年，公司销售毛利率为88.3%、76.64%、69.08%和65.3%。不难看到，自2020年以来，君实生物销售毛利率持续走低。

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